Dans le marché des changes international, le taux d'une monnaie est déterminé par rapport à toutes les autres : c'est l'équilibre de l'offre et de la demande. Mais les ordres d'achats / de vente ne suivant pas toujours les nécessités politiques, les banques centrales sont obligées d'intervenir régulièrement, sauf dans le cas du dollar. En effet, le dollar est la principale monnaie de toutes les transactions internationales. Les Etats-Unis ne peuvent pas agir sur le dollar (ou ils n'en ont pas besoin). Pourtant, le dollar reste une monnaie instable. Malgré une tendance générale à la hausse ou à la baisse, il est soumis à de fortes variations quotidiennes, très ressenties en France notamment, et qui menacent le Système Monétaire Européen (SME). Une des explications est que le dollar est un " thermomètre de la fièvre mondiale ", influencé par tous les événements géopolitiques, mais aussi par beaucoup de variables économico-financières : la politique monétaire et budgétaire, le taux d'inflation, le consensus social américain. Ainsi, la hausse des dépenses militaires des années 80 a provoqué un déficit, des tensions inflationnistes et finalement des taux d'intérêts élevés. Cette période Reagan est aussi celle du dollar fort. Les principes de cette politique économique sont : la croissance passe par un contrôle sévère de l'offre de monnaie sur le marché (lutte contre l'inflation), l'économie est une économie de l'offre autorégulée par le marché lui-même (mesures de déréglementation). La plus importante mesures résultante de cette politique est la sévère diminution des impôts. La méthode Reagan fut économiquement une réussite (les Etats-Unis offraient 10% d'intérêts réels dans les années 80). Pourtant, elle a conduit à une surévaluation du dollar, alors qu'il ne reposait que sur des bases fragiles. Mais c'est surtout la spéculation actuelle qui fait varier le cours du dollar. Elle est due à trois raisons principales : la montée du libéralisme a diminué les contrôles, les progrès techniques ont permis l'augmentation de la vitesse des transactions, l'innovation financière autorise une plus grande variété de placement. Ainsi, on a créé de véritables bulles spéculatives : de faibles variations de rendement du point de vue de la productivité de biens ou de services entraîne de forte variations de flux de capitaux. Le cours du dollar n'est pas déterminé par les échanges de marchandise, mais par la logique du marché. Sources : Le dollar, monnaie américaine ou monnaie mondiale ? M. GIACOBBI et J.P. ROUX Editions HATIER